从“绝不妥协”到“主动牵手”：山西女首富的艰难抉择与医美渠道变局

想象一下，你是一家明星企业的掌门人，曾经因为平台上产品价格太低而公开发声明痛斥对方，甚至闹到要对簿公堂。两年后，你却主动找到这位“宿敌”，签署战略合作协议，把自家最核心的产品独家交给对方销售。这种剧情，够不够魔幻？

但这确实发生了。主角是锦波生物的创始人杨霞——一位曾靠教书育人、醉心科研走到今天的山西女首富。

从炮轰新氧到拥抱新氧

2024年4月1日，锦波生物在公司公众号连发两封声明，措辞严厉地指控新氧平台违规低价宣传其核心产品薇旖美。彼时，新氧上薇旖美最低1513元/瓶，而锦波生物的指导价高达6800元/瓶。双方的对抗姿态，几乎是不共戴天。

然而，仅仅两年后的2025年4月22日，锦波生物便与新氧官宣战略合作，将薇旖美ColPact独家专供新氧青春诊所，定价1999元/支、2999元/两支。曾经的“敌人”，如今成了“独家合作伙伴”。

这还不是锦波生物唯一一次“真香”。2024年9月，锦波生物还曾公开指责美团“百亿补贴”活动中的低价销售行为；但不到一年后的2025年7月，锦波生物便与美团签署战略合作，薇旖美正式以官方合作身份上线“百亿补贴”。

业绩承压下的被迫妥协

锦波生物为何如此频繁地“低头”？答案或许藏在那份不太好看的财报里。

2025年全年营收15.95亿元，同比增长10.57%；但归母净利润6.51亿元，同比下降11.08%。这是公司自2023年登陆资本市场以来首次年度净利润下滑。更触目惊心的是第四季度数据：营收同比骤降34.1%，净利润断崖式下滑61%。

业绩失速的根源，是竞争格局的彻底改变。锦波生物曾凭借国内全部三张重组胶原蛋白三类医疗器械注册证，在这一领域一家独大，毛利率高达92.02%。但2025年下半年，巨子生物、创健医疗等竞争对手的产品先后获批上市，赛道从“蓝海”急速转向“红海”。

当稀缺性红利消退，曾经掌握绝对定价权的上游厂商，突然发现自己不再那么“不可替代”了。

一位大学老师的创业故事

要理解杨霞的选择，或许需要回溯她的创业历程。

1974年出生于山西晋城沁水县的杨霞，通过勤苦努力考入山西医科大学，研究生毕业后留校任教，最初的研究方向是肝移植技术。在医学教研中，她发现器官保存的难点在于胶原蛋白的添加，于是产生了人工合成胶原蛋白的设想——既能节约成本，安全性也更高。

2008年，杨霞注册成立锦波生物，正式开启重组胶原蛋白的研究工作。2015年公司新三板挂牌，2023年7月20日登陆北交所，成为“重组胶原蛋白第一股”。

2024年，杨霞以85亿元财富首次登上《胡润全球富豪榜》，成为居住在山西的富豪中财富最高者，并连续三年蝉联山西首富。但面对这一称呼，杨霞却表示：“我们一开始就是想搞科研，但是在一路往前走的时候，一切就自然而然发生了。”

价格战没有赢家

从公开抗议到官宣合作，锦波生物的两次“低头”，指向同一个事实：当产品不再绝对稀缺，拥有获客渠道的一方，正越来越多地掌握定价权。

有专家分析认为，上游上市企业牵手渠道虽能短期提振销量、缓解库存与业绩压力，看似续命良药，实则暗藏危机。价格体系被击穿后，品牌高端价值受损，利润空间持续压缩，一旦毛利率、渠道依赖度突破临界值，便会陷入低价依赖的恶性循环，沦为渠道供货商。

但换个角度看，新氧以规模采购倒逼降价，虽打破行业价格不透明壁垒，让消费者获益，是倒逼行业规范化的“鲶鱼”；可若无底线的价格内卷，会彻底摧毁行业创新动力。

杨霞的清醒或许值得认可：“没有利润的支撑，新一代的技术就不会长出来。”在她看来，薇旖美的价格已经接近成本，继续降价的空间几乎为零。

这场医美渠道变局告诉我们：价格战的终点不应该是“所有人都不赚钱”，而是在挤出泡沫之后，回归技术创新和医疗本质的价值竞争。谁能在这场洗牌中既赢得消费者，又不透支未来，谁才可能笑到最后。